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世界糧農(nóng)組織(FAO)《2025-34年農(nóng)業(yè)展望》指出，全球棉花消費(fèi)預(yù)計(jì)年均增速1.2%，多頭邏輯主要建立在“中低收入國家紡服需求擴(kuò)張”這一題材上。

亞洲仍是加工主要地區(qū)，越南、孟加拉、印度因勞動(dòng)力及生產(chǎn)成本優(yōu)勢，產(chǎn)能擴(kuò)張最猛。中國到2034年仍是全球第一大棉花加工國，印度緊隨其后。

全球棉花供給產(chǎn)量年均增長1.3%，2034年或達(dá)2950萬公噸。印度預(yù)計(jì)成為全球最大產(chǎn)棉國。巴西、美棉產(chǎn)量并駕齊驅(qū)，穩(wěn)居出口第一梯隊(duì)。

過去十年去庫趨勢將反轉(zhuǎn)，未來呈累庫格局，對(duì)遠(yuǎn)月升水結(jié)構(gòu)形成壓制。實(shí)際價(jià)格中樞預(yù)計(jì)溫和下移，主要受化纖替代+農(nóng)場端效率提升的雙重壓制。盤面或長期維持“近高遠(yuǎn)低”的反向市場結(jié)構(gòu)。