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　　4月底，PTA觸底反彈，一方面是受到了成本端的支撐，另一方面需求端提振了市場信心。

　　隨著OPEC+5月開始正式減產(chǎn)、美國頁巖油產(chǎn)量被動下降以及歐美國家逐步放松管制措施，原油前期巨大的供求剪刀差快速收縮。尤其是在沙特宣布將在OPEC+計劃之外增加減產(chǎn)100萬桶之后，市場對原油價格變得異常樂觀。不到一個月的時間里，美原油主力合約已經(jīng)漲到了37美元/桶。

　　在這一個半月油價大漲的同時，石腦油的價格由4月23日的180美元/噸漲至6月4日344美元/噸，PX價格也由4月23日的415美元/噸漲至6月4日的488美元/噸。從價差的角度考慮，越往下游價差變化越小，原油的漲幅最大而PX的漲幅最小。尤其是在近一周，PX價格維持著震蕩的走勢，也一定程度上制約了PTA對原油的跟漲幅度。

　　在終端需求沒有好轉(zhuǎn)的情況下，上游原油與中間環(huán)節(jié)化工品的關(guān)系是相輔相成又相互制約的。

　　從紡織服裝的出口情況來看，4月數(shù)據(jù)是超過市場預(yù)期的，紡織服裝出口合計同比增長17.5%，其中主要是因為紡織品出口增長超過50%，而服裝出口確實是遭遇重創(chuàng)，同比跌22.2%。若歐美市場能夠在7月左右全面恢復(fù)，訂單將提前1—1.5月到達(dá)國內(nèi)。

　　實際上，紡織服裝品的市場需求中，目前出口占比不超過20%，絕大部分依然來自國內(nèi)市場。隨著國內(nèi)疫情得到了控制，經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)和生活也已經(jīng)恢復(fù)。但是從截至4月數(shù)據(jù)來看，尚未見到“報復(fù)性”消費，即使達(dá)到去年同期水平也存在難度，更別提填補2—4月的消費深坑。

　　雖然近期PTA同時存在成本抬升和需求回暖的利好，但其長期寬松基本面依然是難以改變的。PTA2019年基本呈現(xiàn)累庫狀態(tài)，雖然下游實際需求量有顯著增長，但PTA產(chǎn)量過高，已經(jīng)初步顯露出供過于求的趨勢。除此之外，對于PTA價格上行的壓力還來自其不符合基本面的高昂利潤。PTA加工價差難以長期維持在高水平，也因此將制約其樂觀情緒帶來的漲幅。